比特币&以太坊价格与基本面分析


原创 Chris Burniske

前言:经过2018年11月份的急剧下跌,从最高点起算,目前比特币和以太坊的网络价值分别下降了81%和93%,进入探底阶段。那么,比特币和以太坊的价值应该怎么来衡量。本文作者Chris
Burniske分析了日交易数量、预估日交易价值以及日活跃地址、日使用Gas总量(以太坊)等基本指标,
认为比特币和以太坊的价格已经跌至基本面以下。从蓝狐笔记角度,在目前的状态下,从短期看,市场情绪比基本面更重要。去年有多狂热,今年就有多寒冷,正反相依。但长期来看,价格会逐步向价值靠拢。欢迎大家共同探讨。本文来源于medium.com,由蓝狐笔记公众号“Leo”翻译。**

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下面先是非常粗略的分析,缩小我们对比特币10年、以太坊3年的一些想法。如果不同意本文的看法,建议你探索自己的基本面,并向世界分享你的发现。

 

在我看来,加密网络的基本面依赖于供应方和需求方的健康状况。供应方主要是提供网络服务的人(如常见的供应方是矿工),需求方是消费服务的人。本文重点关注比特币和以太坊,把价格和基本面进行比较。

 

为了更精确地表达价格,我使用网络价值(网络价值=每单位价格*加密资产流通量),因为这显示了一个加密网络的目前总市场价值。

 

在需求方和供给方基本面上,以下是简单方法:

 

比特币需求方:日交易数量(#),估计日交易价值(USD),日使用独立地址(#)。

 

以太坊需求方:日交易数量(#),日使用Gas总量。

 

比特币&以太坊供给方:哈希率

 

在下面的图表,我将分别比较自2017年12月17日和2018年1月13日以来,比特币和以太坊的基本面和网络价值。这两个日期分别是两个资产网络价值的最高点,数据来源于Blockchain.info和Etherscan。

 

从这两个日期开始,两个资产的基本面开始下降,那么,我们来看下降了多少,以及它跟网络价值的下跌相比是怎么样的情况。如果基本面没有下降,那么我们知道它的表现优于市场。

 

日交易数量(需求方)

 

蓝线=网络价值,橙线=#的日交易数量\

 

蓝线=网络价值,绿线=#的日交易数量\

 

比特币目前每天处理约250,0000 笔交易,以太坊目前每天处理约500,000笔交易。两个图表的尾部都有一个明显的地方:网络价值在过去几个月继续下跌,而比特币和以太坊日交易的数量依然保持稳定。

 

从最高点起算,比特币和以太坊的网络价值分别下降了81%和93%,日交易数量分别下降41%和52%,远低于网络价值的下跌幅度。

 

为从网络活动中获得代表价值,我会使用梅特卡夫法则的简单解释,对目前的网络活动进行平方。

 

就比特币来说,从最高点以来依然保有59%的网络活动,而就以太坊来说,只剩下48%。比特币的代表价值是0.59²,或0.35,这意味着网络价值下降65%是合理的,而它远低于我们目前市场上看到的比特币网络价值下降81%。

 

就以太坊来说,它是0.48² =
0.23,意味着网络价值下降77%是合理的,再次远低于我们目前看到的93%的下跌。

 

原生功能(需求方)

 

蓝线=网络价值,橙线=估计日交易价值($)\

 

蓝线=网络价值,绿线=日gas使用总值\

 

两个图表显示了它们网络最原生的需求指标。对比特币来说,它是安全转移价值,对以太坊来说,它是处理智能合约的计算。

 

比特币每天持续处理超过10亿美元的交易价值(不是交易量),并且很明显,这个基本面的橙色线与价格紧密相关。与此同时,使用以太坊智能合约的开发者和消费者大体上有增无减,正如这种基本面(绿线)和网络价值的另外分歧所证明一样。

 

由于各自的峰值价格,比特币和以太坊的网络价值分别下降了81%和93%,而各自的原生功能需求分别下降了74%和7%。

 

就比特币来说,从最高点以来,仍保有26%的网络活动,而以太坊仍保有93%的网络活动。比特币的代表价值是0.26²
= 0.07,这意味着网络价值下降93%是合理的。就以太坊来说,0.93²=
0.87,意味着网络价值下降13%是合理的。令人沮丧的是,目前的是低于93%的缩减。

 

比特币的日交易价值是本文分析的主要基本指标,它实际上证明了我们所看到的市场反应。我会关注日活跃地址。

 

以下是我研究比特币的发现:

 

蓝线=网络价值,橙线=日使用活跃独立地址\

 

比特币目前日活跃的独立地址在300,000-500,000之间,从2017年12月最高峰时下跌了51%左右。为获得代表价值,我们还有0.49的网络依然存在。该网络的隐含价值是0.49²=
0.24,这意味这合理的下跌幅度是76%,接近于我们目前市场上看到的81%,但仍然少于实际跌幅。

 

哈希率(供给方)

 

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比特币和以太坊的哈希率现在高于他们当时的最高点时。一般来说,哈希率通常是跟随价格之后的滞后指标,比特币和以太坊的哈希率都在负斜率上,这需要我们密切关注。但目前,这个基本面超过了价格。\

 

这一点上,我失去了动力。为了完善供给方的调查,最好看一下支持网络的节点数量,以及两个网络的矿工收入(区块奖励+交易费用)。另外,虽然这里没有发布数据,但开发者是供给方的核心组成部分。

 

结论

 

很少有人相信加密网络有基本面。更少有人愿意思考如何量化基本面。然后,更少有人一直访问区块链级数据来执行实际的计算。将这些观点放在“理论遵循价格,价格反过来遵循理论”这一观点背景下,可以清楚看到“加密市场先生”对自己所做的事情还没有清晰了解。

 

大多数资产的类别都有广泛认可的模型来评估它们;分析师只是对模型的输入方面进行争吵。但在加密市场中,我们在模型和输入上都有很大争议,因为市场非常疯狂。尽管有一些数据服务有所帮助,但输入的数据可用性也不好。

 

幸运的是,随着网络基本面的增长,随着这些服务对世界重要性逐步增大,大量的分析师会聚焦在模型和输入上。这会让市场先生更好地控制住它的脾气。但就目前而言,婴儿和洗澡水都一起倒掉了。

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